En este artículo analizaremos
estos tres conceptos clave del trading
cuantitativo que a menudo se solapan y confunden. Su correcta
comprensión es fundamental para el desarrollo de metodologías y programas de
inversión con estilos de operativa bien definidos y asentados en un marco
conceptual coherente.
Seguidamente veremos 3 estrategias de inversión que han dado lugar
a modelos de cartera ampliamente estudiados y de cuyas infinitas variantes se
nutren muchos de los llamados fondos de autor. Estas estrategias sacan partido
de algunas anomalías sobre el retorno esperado de los activos que cuentan con
una amplia base empírica; la reversión a largo plazo el efecto valor y el
momento en sus variantes absoluta y relativa.
¿Realmente
consiguen generar alpha los
portfolios dinámicos o de asignación activa? ¿Su mayor complejidad está
plenamente justifica? En este artículo veremos las ventajas e inconvenientes de
la gestión estática frente a la dinámica y repasaremos las diferentes técnicas
para construir carteras de ETFs desde un enfoque cuantitativo basado en reglas
discretas.
No abunda el software de calidad
para construir y optimizar portfolios. Menos aún el que está al alcance del
inversor particular y no depende de sofisticados entornos de programación
estadística como MATLAB o R. Por ello,
cuando cayó en nuestras manos, la aplicación Portfolio Visualizer nos llevamos una grata sorpresa: Por fin una
herramienta asequible, fácil de usar y con innumerables recursos analíticos y de
investigación. Todo un lujo del que por ahora podemos disfrutar de manera
gratuita.
Existen
miles ETFs y su número crece de manera vertiginosa. La única manera de no perderse en esta jungla
de productos invertibles con estructura, objetivos y calidades muy distintas es
empleando potentes buscadores que nos permitan encontrar fácilmente la
información relevante, listar los productos según una amplia variedad de
criterios y comparar aquellos con similares características. En esta nueva
entrega de la serie “Expediente ETF” nos centraremos en dos herramientas
imprescindibles: Las bases de datos y screeners.
Desde
que en 1993 comenzase a cotizar el mítico SPY, la irrupción de los ETFs en los
mercados financieros se ha convertido en un fenómeno imparable cuyas cifras abruman: más de 10.000 productos
cotizados que mueven unos 3’5 billones de dólares y un crecimiento a escala
mundial del 28% al año. A este éxito contribuyen sus dos características clave:
sencillez y diversidad.
Me complace ofreceros esta entrevista a una de las personas
que, desde el mundo universitario, está más involucrada en acercar el trading
cuantitativo al ámbito de la ingeniería, promoviendo iniciativas como la
competición ROBOTRADER, única en nuestro país y que ya va por su VII edición, o
el Curso de experto universitario en modelos cuantitativos de trading
algorítmico, cuya II edición acaba de concluir y en el que me siento muy
satisfecho de participar.
La operativa con ETFs es un fenómeno imparable y con infinitas posibilidades tanto para el inversor tradicional como para el trader más activo. El primero podrá construir carteras eficientes y diversificadas partiendo de un capital modesto y, el segundo, será capaz de implementar estrategias cuantitativas, mucho más granulares que con los futuros, que le permitirán gestionar mejor el riesgo y el tamaño dela posición.
No todos los mercados son iguales: Algunos ofrecen excelentes oportunidades para operar estrategias de reversión y otros tienen un sesgo más tendencial. Factores como la liquidez, amplitud de rango y estacionalidad han sido muy estudiados para determinar los mercados más favorables para cada tipo de estrategia.
Existe una creciente preocupación de los gestores profesionales por este entorno de baja volatilidad que parece no tener fin. Los índices de volatilidad no dejan de marcar mínimos históricos y la rentabilidad de los programas CTA también. ¿Por qué existe esa simbiosis entre baja volatilidad y retornos negativos o meramente residuales? ¿Cómo afecta a las estrategias sistemáticas? En este artículo trataremos de arrojar alguna luz sobre este asunto.
Tengo el placer de ofrecer a los lectores de esta web una entrevista a una persona tremendamente polifacética que, por su formación y trayectoria profesional, desborda el estrecho ámbito del trading de sistemas. Teresa es geógrafa, analista informática, artista plástica, promotora de eventos culturales y seguramente muchas cosas más.
Hace unos días discutía con mis colegas las causas de la baja rentabilidad de estrategias que funcionaron bien durante largos períodos pero que, desde 2014, están teniendo un comportamiento muy por debajo de lo esperado. No es el típico proceso de degradación y ruptura de sistemas. Se trata de algo más profundo y estructural que afecta a los mercados más líquidos: El imparable aumento del ruido.
En el artículo anterior definíamos el edge como cualquier ventaja aprovechable derivada de la dinámica de los mercados que nos permita generar alpha. Una ventaja evidente de los sistemas para largos es la que se conoce como: "resaca de los mercados" o tendencia a subir en plazos muy largos. Ahora bien, ¿ese sesgo alcista se distribuye uniformemente en toda la sesión o hay franjas horarias más favorables que otras?